实盘配资门户_股票配资平台交易流程说明基本金属周报|白宫与好意思联储政策态度分化，金属价钱波动加重【华西有色-晏溶团队】

实盘配资门户_股票配资平台交易流程说明

　　诠释注解摘抄

　　►贵金属：白宫与好意思联储政策态度分化，贵金属价钱轰动运行

　　本周COMEX黄金高潮1.51%至5，063.80好意思元/盎司，COMEX白银下落0.33%至77.27好意思元/盎司。SHFE黄金高潮1.83%至1，110.10元/克，SHFE白银高潮5.23%至19，782.00元/千克。

　　本周金银比高潮1.84%至65.53。本周SPDR黄金ETF合手仓增多25，782.25金衡盎司，SLV白银ETF合手仓减少4，801，948.60盎司。

　　周二，好意思国1月纽约联储1年通胀预期 3.09%，前值3.42%。好意思国1月NFIB袖珍企业信心指数99.3，预期 99.8，前值 99.5。好意思国12月零卖销售月率 0%，预期0.4%，前值0.60%。好意思国第四季度劳工成本指数季率 0.7%，预期0.80%，前值0.80%。好意思国12月入口物价指数月率 0.1%，预期0.1%。好意思国11月生意库存月率 0.1%，预期0.2%，前值0.30%。

　　周三，好意思国1月休闲率 4.3%，预期4.40%，前值4.40%。好意思国1月季调后非农服务东谈主口 13万东谈主，预期7万东谈主，前值由5万东谈主修正为4.8万东谈主。

　　周四，好意思国至2月7日当周初请休闲金东谈主数 22.7万东谈主，预期22.2万东谈主，前值由23.1万东谈主修正为23.2万东谈主。

　　周五，好意思国1月季调后CPI月率 0.2%，预期0.30%，前值0.30%。好意思国1月季调后中枢CPI月率 0.3%，预期0.30%，前值0.20%。

　　本周非农服务东谈主数大超市集预期，从分项数据来看新增服务主要来自医疗保健行业，服务市集结构性分化仍在，好意思元和好意思债利率上升，带动黄金价钱下行。

　　好意思国 1 月非农数据泄露苍劲，特朗普公开赐与驯服，并再度命令好意思联储降息至大众最低水平。好意思联储官员施密德则表态，支合手将利率防守在一定收场性水平，合计过快降息可能导致通胀合手续反弹；官员米兰称若获提名，欢跃留任好意思联储。

　　刻下白宫与好意思联储政策态度光显分化：白宫合手续推升市集降息预期，而好意思联储则效用扼制降息预期过快订价。受多空博弈影响，市集举座呈现轰动走势，贵金属同步波动。

　　这一轮黄金大牛市，主要在于好意思元的地位下降，而好意思元地位下降，一方面来自特朗普政府自己对于破绽好意思元的偏好，同期亦然因为国际社会对于好意思元的不信任，后者一经成为历史性大趋势，这将对黄金形成历久维持。好意思国GDP结构性问题凸起，降息预期难以回调。地缘冲突合手续，中东地区时局着急，俄乌地区仍未达成一致，格陵兰岛问题合手续发酵。大众范围内“去好意思元化”趋势的加快，共同推动了央行和投资者合手续购金。历久看，大众货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的往复标的，好意思国债务总数已冲突38.5万亿好意思元，“大而好意思”法案的通过估量提升好意思国3.4万亿好意思元财政赤字，好意思国联邦政府在2025财年的预算赤字为1.8万亿好意思元，尽管关税收入大幅增长，但与2024财年总体比较变化不大。大众多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率高潮，体现对债务范围的担忧，看好改日黄金价钱。受益于金价高潮，黄金资源股盈利预期增强，目下黄金股估值处于较低水平，平和黄金股建立契机。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

　　白银价钱本周轰动运行，此前历久大涨积贮的赢利回吐压力、好意思联储主席东谈主选的音问落地，以及杠杆资金的踩踏效应的影响基本收场。白银宏不雅逻辑与黄金近似。白银被列入好意思国“重要矿产”清单，激勉了资金的平和和囤积效应；大众现货库存着急，以至一度出现交割贫寒，这些都从往复层面助推了价钱的快速拉升。市集对后续关税审查更着急，不异的逻辑又在亚洲重演：国内库存沿路掉到 2016年以来新低，重叠出口放量，沪银和国际银价再次出现结构性价差，推升多地银价连环走高。尽管需求有所回落，但供应端缺口依然凸起，基本面维持银价，估量改日几年，供需缺口将合手续扩大。宽松周期下工业复苏需求使得白银弹性高于黄金，有望在宽松环境及工业需求提振配景下实现高潮，白银价钱弹性更大，看好改日白银价钱。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

　　►基本金属：博弈加重，金属价钱波动放大

　　本周LME市集，铜较上周下落0.98%至12，931.50好意思元/吨，铝较上周下落0.63%至3，090.50好意思元/吨，锌较上周下落1.20%至3，342.50好意思元/吨，铅较上周高潮0.33%至1，972.00好意思元/吨。

　　本周SHFE市集，铜较上周高潮0.28%至100，380.00元/吨，铝较上周下落0.51%至23，195.00元/吨，锌较上周下落1.04%至24，195.00元/吨，铅较上周高潮1.15%至16，700.00元/吨。

　　铜：宏不雅情怀博弈，铜价轰动运行

　　宏不雅方面，好意思国劳能源市集数据亮眼，激勉好意思联储降息预期降温，好意思联储坚合手收场性利率态度，与白宫及特朗普的降息命令形成光显分化，加重市集不笃定性；大众资产价钱受预期博弈影响呈现轰动，好意思股、巨额商品多数下落，好意思债收益率上行，贵金属同步轰动。

　　供应方面，大众铜矿供应端扰动呈现合手续加重、深度演化的态势。智利铜业委员会（Cochilco）数据骄横，12月Codelco铜产量同比增3.7%至18.14万吨，但铜矿品位下降已成趋势。2025年以来，铜矿供应扰动频发，若延续至2026年，将进一步加重市集担忧。

　　需求方面，新兴产业边界的结构性需求维持力度增强，东谈主形机器东谈主、东谈主工智能、光伏、清洁能源及算力基建等赛谈繁茂发展，为铜破钞掀开了强大的增漫空间。目下国内铜市正处于需求淡季，破钞端泄露疲弱，卑劣企业开工率宽阔处于低位。

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多23，564吨或9.47%至27.25万吨。LME库存较上周增多20，600吨或11.24%至20.39万吨。COMEX库存较上周增多2，381吨或0.40%至59.15万吨。

　　1月降息暂停，跟着5月后新任主席接事，重叠中期选举程度鼓励，好意思联储或重启降息周期，基准情形下，估量年内好意思联储仍有2次傍边降息空间，降息预期下看好铜价。中历久看，铜看成能源转型重要金属，在“十五五”谋划政策导向下具备战术建立价值。供给端，插足2026年，大众主要矿山本年不息出现歇工停产，供给层面依旧偏紧。宏不雅层面，好意思联储年内降息概率仍存，历久看宏不雅环境维持铜价，估量好意思元改日将会不息贬值，看好铜价。此外强势的供需基本面维持铜价，中国宏不雅政策端或将合手续发力，电力基建、新能源汽车、家电破钞等边界的刺激工夫或将进一步扩大。受益标的：【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【江西铜业】、【西部矿业】、【朔方铜业】、【铜陵有色】、【云南铜业】。

　　铝：基本面季节性转弱，宏不雅不笃定性走强

　　供应方面，国表里新投电解铝款式爬产推升日均产量。需求方面，坐褥端，春节假期支配，卑劣加工企业陆续初始休假，开工率下滑，需求走弱，铝水比例环比下降8.6个百分点。越南Tran Hong Quan Metallurgy Co．， Ltd．电解铝款式一期15万吨估量2026年7月2日投产，预期2026年孝敬7.5万吨增量。斯洛伐克筹商重启已封存的Slovalco铝厂，年产能20万吨，最快夏令还原，安哥拉华通12万吨电解铝投产，国际供应初始完结增多。

　　需求方面，插足春节前的季节性淡季，卑劣加工企业陆续休假导致开工率下滑，坐褥端破钞光显走弱。刻下铝锭累库幅度扩大，且市集预期节后库存高点将创比年新高，显性库存压力正渐渐成为压制铝价的重要现实成分。

　　原料端，举座来看，氧化铝市集供应多余方式未改，现货价钱跌势延续。行业利润合手续收缩，高成本坐褥企业合手续承压。供应端，尽管国内运行产能举座防守高位，但受焙烧负荷下调、产线查考、国产矿供应不足等成分影响，部分企业开工率出现回落。

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多52，200吨或21.29%至29.73万吨。LME库存较上周减少9，425吨或1.92%至48.16万吨。

　　1月降息暂停，跟着5月后新任主席接事，重叠中期选举程度鼓励，好意思联储或重启降息周期，基准情形下，估量年内好意思联储仍有2次傍边降息空间，降息配景下看好铝价。在往日的十年内，铜铝比的正常波动永远防守在3.3到3.7之间，目下的比例卓越传统范围，铜铝比坚强失调，看好铝价补涨。国内电解铝供给刚性，供应端趋紧， AI边界的爆发式增长占据电力优先级。供应端扰动还待落地，South32旗下铝冶真金不怕火厂面对关停风险，大众产能收缩与贸易流向疏导形成重叠效应。氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，利润向电解铝端疏导。政策端合手续推出利好，需求端新能源汽车、电力等边界需求合手续保合手，地产行业或将企稳，看好2026年铝价。受益标的：【中国铝业】、【中国宏桥】、【宏创控股】、【天山铝业】、【云铝股份】、【中孚实业】、【神火股份】、【南山铝业】。

　　锌：宏不雅情怀走弱，低库存维持锌价

　　苍劲非农促使市集削减好意思联储降息押注，LME库存合手续去库仍给予价钱维持，重叠国内缴纳降温，锌价重点下行。跟着国内冶真金不怕火厂陆续完成春节前原料备库，锌精矿采购意愿光显降温，上周国产锌精矿现货成交清淡，各主要产区加工费举座保合手稳重。估量 2 月，春节假期将导致锌精矿产量环比大幅下降，同期部分冶真金不怕火厂因查考筹商暂停坐褥，供需两头同步收缩。在此方式下，锌精矿加工费估量将合手续在低位区间轰动。

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多16，336吨或23.11%至8.70万吨。LME库存较上周减少5，375吨或5.00%至10.22万吨。

　　铅：卑劣宽阔插足假期，本周铅库存积贮

　　支配春节假期，卑劣电板企业大面积插足假期，铅锭采购意愿低迷。现货市集供需双降，个别厂家预售节后提货报价，散单成交寡淡。卑劣电板坐褥企业估量2月底3月初还原。

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多8，715吨或18.22%至5.65万吨。LME库存较上周减少200吨或0.09%至23.27万吨。

　　►小金属

　　镁：节前备货基本完成，报价坚挺

　　镁锭价钱较上周高潮0.84%至18，030元/吨。需求端，卑劣愚弄需求举座端庄，节前备货已基本完成。供应端，镁企防守正常坐褥，多数企业报价坚挺，市集可通顺库存仍处低位。成本端，煤炭、硅铁、白云石等原料价钱举座合手稳。

　　钼、钒：节前聚拢备货，推动价钱上行

　　钼铁价钱较上周高潮0.60%至26.71万元/吨，钼精矿价钱较上周高潮0.73%至4，135元/吨。国际钼价走高提振国内市集心态与往复情怀；另一方面钼矿山控量出货、主动拉涨原料价钱，带动卑劣冶真金不怕火制品价钱同步走高；重叠春节前卑劣聚拢备货，钢厂招标量价均出现光显好转，进一步推升市集行情。

　　五氧化二钒价钱较上周高潮1.29%至7.85万元/吨，钒铁价钱较上周高潮1.67%至9.15万元/吨。刻下市鸠集枢维持在于厂家现货资源偏紧，春节前后企业多以推行前期订单为主。在此配景下，钢厂宽阔倾向于节后重启招标，仅少数月度内急需到货的病笃订单，成交价钱仍防守高位、难以回落。节后市集渐渐插足 3 月传统开工旺季，卑劣需求估量快速建设。

　　投资提出

　　1月降息暂停，跟着5月后新任主席接事，重叠中期选举程度鼓励，好意思联储或重启降息周期，基准情形下，估量年内好意思联储仍有2次傍边降息空间。地缘冲突合手续，委内瑞拉地区时局着急，俄乌地区仍未达成一致，格陵兰岛问题合手续发酵。大众范围内“去好意思元化”趋势的加快，共同推动了央行和投资者合手续购金。历久看，大众货币与债务担忧，使得黄金受益于债务和货币宽松的往复标的，好意思国债务总数已冲突38.5万亿好意思元，“大而好意思”法案的通过估量提升好意思国3.4万亿好意思元财政赤字，好意思国联邦政府在2025财年的预算赤字为1.8万亿好意思元，尽管关税收入大幅增长，但与2024财年总体比较变化不大。大众多国财政赤字处于高位，降息趋势下国债利率高潮，体现对债务范围的担忧，看好改日黄金价钱。受益于金价高潮，黄金资源股盈利预期增强，目下黄金股估值处于较低水平，平和黄金股建立契机。受益标的：【赤峰黄金】、【山金国际】、【中金黄金】、【山东黄金】、【西部黄金】、【晓程科技】、【株冶集团】、【灵宝黄金】、【中国黄金国际】。

　　白银价钱本周不息回调，此前历久大涨积贮的赢利回吐压力、好意思联储主席东谈主选的音问落地，以及杠杆资金的踩踏效应的影响还在合手续。白银宏不雅逻辑与黄金近似。白银被列入好意思国“重要矿产”清单，激勉了资金的平和和囤积效应；大众现货库存着急，以至一度出现交割贫寒，这些都从往复层面助推了价钱的快速拉升。市集对后续关税审查更着急，不异的逻辑又在亚洲重演：国内库存沿路掉到 2016年以来新低，重叠出口放量，沪银和国际银价再次出现结构性价差，推升多地银价连环走高。尽管需求有所回落，但供应端缺口依然凸起，基本面维持银价，估量改日几年，供需缺口将合手续扩大。宽松周期下工业复苏需求使得白银弹性高于黄金，有望在宽松环境及工业需求提振配景下实现高潮，白银价钱弹性更大，看好改日白银价钱。白银受益标的：【盛达资源】、【兴业银锡】。

　　风险提醒

　　1）好意思联储政策收紧超预期，经济衰竭风险；

　　2）俄乌冲突及巴以冲突合手续的风险；

　　3）国内消忙绿度不足预期；

　　4）国际能源问题再度严峻。

　　诠释注解正文

　　1．白宫与好意思联储政策态度分化，金属价钱波动加重

　　1.1．贵金属

　　1.1.1．一周重点新闻

　　1．哈塞特：应预期服务数据将略有下降，但这不应激勉惊恐

　　金十数据2月9日讯，好意思国白宫国度经济委员会主任哈塞特在领受CNBC采访时就劳能源市集示意，应预期服务数据会走低，但这不应激勉惊恐。哈塞特合计，鉴于东谈主口增长圣洁但坐褥率增长“飙升”，较低的服务数据仍将与高GDP增长保合手一致。哈塞特补充称，所谓的平衡服务增长率（即每月为保合手休闲率稳重所需的服务增长幅度）“远低于”前总统乔·拜登在朝时期的水平。哈塞特对于劳能源数据的挑剔推动好意思国国债价钱上扬。哈塞特还示意，GDP增长“相称苍劲”，估量到年底增长率将达到4.0%，全年举座增长率为3.0%，并将旧年第一季度的负增长抱怨于拜登政府。（金十数据APP）

　　2．好意思联储哈玛克：好意思联储本年无伏击降息必要

　　金十数据2月11日讯，克利夫兰联储主席哈玛克周二示意，在对经济行动合手“严慎乐不雅”想法的配景下，好意思联储本年莫得伏击需要养息利率政策态度。鉴于可能的出路，“在利率筹商区间的设定上，咱们可能会防守不变颠倒一段时期”。她示意，“我合计咱们处于一个考究的位置，不错将联邦基金利率防守在刻下水平，不雅察神色怎么发展”，货币政策最有可能接近既不扼制也不刺激经济行动的态度。“与其试图对利率进行密致养息，我更倾向于在评估近期降息影响、并不雅察经济泄露的历程中保合手耐烦。”哈马克指出经济出路依然向好，但同期强调通胀仍然“过高”，并示意在本年通胀可能停留在3%傍边的风险下，价钱压力回落至关重要。在招聘方面，关连信息骄横刻下景况相对稳重。（金十数据APP）

　　3．好意思联储洛根：对刻下利率恶果合手“严慎乐不雅”作风，仍警惕高通胀风险

　　金十数据2月11日讯，好意思联储洛根周二示意，她对好意思联储刻下的政策利率水平能否在保合手服务市集稳重的同期推动通胀回落至2%筹商合手“严慎乐不雅”作风，改日几个月的经济数据将检察这一判断是否成立。洛根示意：“要是情况如斯，这将标明咱们刻下的政策态度是合适的，不需要进一步降息就能实现双重工作筹商。”但她补充称，要是通胀回落的同期劳能源市集光显降温，“再次降息可能就会变得合适。不外脚下，我更缅念念的是通胀依然阻塞地处于高位。”她示意，在旧年三次降息之后，劳能源市集合临的下行风险“似乎一经光显缓解”，但与此同期，这也在通胀方面带来了颠倒风险。她指出，跟着短期假贷成本已处于被普通推测为“中性”的政策区间，刻下利率水平对已苍劲反弹的经济以及往日近五年合手续高于好意思联储筹商的通胀，敛迹作用有限。洛根估量本年通胀将获取进展，已有一些初步改善迹象。（金十数据APP）

　　4．好意思国1月非农服务数据远超预期，劳能源市集现改善信号

　　金十数据2月11日讯，英国金融时报评非农诠释注解指出，好意思国经济1月新增服务岗亭13万个，远超市集预期，标明在说合疲软数据之后，好意思国劳能源市集出现改善迹象。好意思国国债收益率应声跳涨，因投资者调降对本年降息的预期。对货币政策尤为明锐的两年期国债收益率飙升至3.55%，创一周新高。休闲率微降至4.3%。经历了多年的苍劲增长后，好意思国招聘行动在2025年急剧放缓。上周发布的一系列新阐鲜昭示，跟着裁人增多、职位空白减少，劳能源市集可能进一步恶化。但最新数据将有助于强化好意思联储主席鲍威尔的论点，即劳能源市集正涌现“趋稳迹象”。（金十数据APP）

　　5．特朗普大赞非农数据，再催好意思联储降息至“大众最低”

　　金十数据2月11日讯，好意思国总统特朗普在酬酢平台发文称，“服务数据大好，远超预期！好意思国应在假贷成本（债券！）上支付少得多的利息！咱们再次成为世界头号强国，因此理当享有迄今为止最低的利率。这将带来每年至少一万亿好意思元的利息支拨省俭——预算不仅能平衡，还能大幅盈余。哇！好意思国的黄金时间已至！！！”（金十数据APP）

　　1.1.2．价钱及库存

　　本周COMEX黄金高潮1.51%至5，063.80好意思元/盎司，COMEX白银下落0.33%至77.27好意思元/盎司。COMEX黄金库存减少954，244金衡盎司，COMEX白银库存减少18，076，420金衡盎司。SHFE黄金高潮1.83%至1，110.10元/克，SHFE白银高潮5.23%至19，782.00元/千克。SHFE黄金库存增多1，020千克，SHFE白银库存增多3，659千克。

　　本周NYMEX铂价钱下落1.42%至2，067.70好意思元/盎司，上海金交所铂金价钱下落0.56%至525.05元/克。NYMEX钯价钱高潮0.58%至1，722.00好意思元/盎司，我国钯价钱下落0.96%至414.00元/克。

　　本周金银比高潮1.84%至65.53。本周SPDR黄金ETF合手仓增多25，782.25金衡盎司，SLV白银ETF合手仓减少4，801，948.60盎司。

　　1.1.3．贵金属：白宫与好意思联储政策态度分化，贵金属价钱轰动运行

　　周四，好意思国至2月7日当周初请休闲金东谈主数 22.7万东谈主，预期22.2万东谈主，前值由23.1万东谈主修正为23.2万东谈主。

　　周五，好意思国1月季调后CPI月率 0.2%，预期0.30%，前值0.30%。好意思国1月季调后中枢CPI月率 0.3%，预期0.30%，前值0.20%。

　　1.2．基本金属

　　1.2.1．一周重点新闻

　　1.1月大众铜冶真金不怕火行动降至十年低谷，着急时局加重

　　外电2月12日音问，铜市集不笃定性加重，卫星数据骄横，2026年1月份大众冶真金不怕火行动为近十年来最低水平。Earth-i的最新大众铜冶真金不怕火活性指数骄横，1月大众14.3%的冶真金不怕火产能处于闲置状态。与2025年12月比较，活性下降2.5%，这是常常为行业最活跃时期的显耀下降。这亦然七年来第一个骄横闲率两位数的1月，目下比三年平均水平高6.8%。Earth-i的卫星隐蔽了大众95%的产能。其中，中国领有45%的被SAVANT追踪的冶真金不怕火产能，诠释注解的闲置产能为7.5%。中国除外的活跃吨位目下比旧年同期低120万吨，突显了中国除外地区放缓的严重性。年同比降幅最大的是亚洲和大洋洲，尽管月环比12月有所增长，但它们仍占下降的85万吨。该地区不息受到重要中断的影响，包括菲律宾Isabel Leyte （PASAR）冶真金不怕火厂的关闭以及印度尼西亚Gresik和Manyar冶真金不怕火厂的临时停产。9月份Grasberg矿的泥石流迫使这两家印度尼西亚工场停产。（上海金属网编译）

　　2．刚果（金）2025年铜出口增9.7%至340万吨坐稳大众第二大产铜国

　　外电2月12日音问，刚果（金）开普敦矿业会议公布 provisional 官方数据骄横，2025年该国铜出口量从310万吨增至340万吨，同比增长约9.7%，褂讪大众第二大产铜国地位（仅次于智利的530万吨）。这次产能推广缓解了大众铜市集的供应冲击——旧年大众多地铜矿因事故、款式宽限出现供应中断，重叠清洁能源转型、AI产业驱动的铜需求暴涨，推动铜价往日12个月累计高潮40%，本年1月底更是冲突14500好意思元/吨的历史新高。刚果（金）铜矿产能高度依赖中资企业：中国CMOC集团旗下Tenke Fungurume矿2025年铜产量51.9万吨、Kisanfu款式产铜22.8万吨，分列该国第一、第三大产能；加拿大艾芬豪矿业与中国紫金矿业联结的Kamoa-Kakula矿以40万吨产量位居第二。其余中枢产能还包括中资控股的Sicomines款式，以及嘉能可、中国有色矿业旗下矿企。（上海金属网编译）

　　3.2025年12月智利Codelco铜产量同比增3.7%，Escondida铜矿产量同比降16.5%

　　外电2月10日音问，智利铜业委员会Cochilc公布的数据骄横，智利国有矿商Codelco铜公司2025年12月铜产量同比增长3.7%至18.14万吨；必和必拓旗下的Escondida铜矿产量下降16.5%至11.15万吨；由嘉能可和英好意思资源共同运营的另一大型铜矿Collahuasi的产量下降12.1%至3.62万吨。（上海金属网编译）

　　4.1月国内氧化铝成本不息下降

　　SHMET02月13日讯，把柄安泰科测算，2026年1月国内氧化铝加权平均实足成本（含税）为2734元/吨，环比下降63元/吨，同比下降440元/吨。同期，氧化铝现货价钱重点下降至2670元/吨，环比下降106元或3.8%。由于价钱降幅高于成本降幅，1月国内氧化铝行业亏蚀面扩大，平均亏蚀64元/吨，较上月增多43元/吨。1月国内氧化铝开工产能9340万吨/年，开工率81.4%，环比下降2.4个百分点。从原材料价钱来看，1月份氧化铝坐褥成本中三大原材料价钱举座呈下降趋势，氧化铝坐褥成本不息缩短。矿，1月，由于氧化铝价钱合手续下行，国产铝土矿和入口铝土矿均有所下降，氧化铝企业举座用矿成本下降35元/吨；碱，本月液碱市集货源举座供应饱和，且由于氧化铝价钱下降带动液碱价钱小幅下降，氧化铝坐褥烧碱成本较上月减少15元/吨；煤，尽管春节前部分煤矿停产及入口煤减少，但温度回升形成需求下降，1月能源煤价钱呈先扬后抑的走势，氧化铝坐褥能源成本缩短7元/吨。

　　5.2025年大众氧化铝产量创5年新高，增速与原铝走势显耀分化

　　外电2月12日音问，国际铝业协会（IAI）数据，2025年大众氧化铝总产量达1.4498亿吨，同比增长5.07%，创下2021年以来的最高年度增速（2021-2024年增速区间为2%-4%）。与之形成昭着反差的是，同期大众原铝产量仅同比增长1.06%，为比年最低增速，两者增长泄露呈现标的性背离。2025年大众氧化铝的高增主要由冶金级氧化铝（铝冶真金不怕火厂中枢原料）主导，而化学级氧化铝的增长动能有所消弱：全年同比仅增长3.15%，远低于2021年的8.3%、2022年的11.3%，未达到近5年的增速峰值。（上海金属网编译）

　　1.2.2．价钱及库存

　　本周LME市集，铜较上周下落0.98%至12，931.50好意思元/吨，铝较上周下落0.63%至3，090.50好意思元/吨，锌较上周下落1.20%至3，342.50好意思元/吨，铅较上周高潮0.33%至1，972.00好意思元/吨。本周SHFE市集，铜较上周高潮0.28%至100，380.00元/吨，铝较上周下落0.51%至23，195.00元/吨，锌较上周下落1.04%至24，195.00元/吨，铅较上周高潮1.15%至16，700.00元/吨。

　　库存方面，本周LME市集，铜较上周增多11.24%，铝较上周减少1.92%，锌较上周减少5.00%，铅较上周减少0.09%。本周SHFE市集，铜较上周增多9.47%，铝较上周增多21.29%，锌较上周增多23.11%，铅较上周增多18.22%。

　　1.2.3．铜：宏不雅情怀博弈，铜价轰动运行

　　1.2.4．铝：基本面季节性转弱，宏不雅不笃定性走强

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多52，200吨或21.29%至29.73万吨。LME库存较上周减少9，425吨或1.92%至48.16万吨。

　　1.2．5．锌：宏不雅情怀走弱，低库存维持锌价

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多16，336吨或23.11%至8.70万吨。LME库存较上周减少5，375吨或5.00%至10.22万吨。

　　1.2．6．铅：卑劣宽阔插足假期，本周铅库存积贮

　　库存方面，本周上期所库存较上周增多8，715吨或18.22%至5.65万吨。LME库存较上周减少200吨或0.09%至23.27万吨。

　　1.3．小金属

　　1.3.1．一周重点新闻

　　1月份我国钼精矿产量约11759吨钼，同比增多3.01%

　　SHMET02月13日讯，安泰科对国内40余家钼矿山产量统计骄横，2026年1月份我国钼精矿产量约11759吨钼（金属量，下同），同比增多3.01%，环比增多7.49%。其中，河南地区产量3221吨钼，同比减少3.65%，环比增多22.78%；陕西地区产量1544吨钼，同比增多8.33%，环比减少0.84%；黑龙江地区产量1296吨钼，同比减少6.48%，环比合手平；内蒙古地区产量1737吨钼，同比增多4.04%，环比增多0.52%。结合刻下供需方式与季节性成分判断，估量2026年2月份钼市将延续考究运行态势。

　　1.3.2．价钱变化

　　1.3.3．镁：节前备货基本完成，报价坚挺

　　1.3.4．钼、钒：节前聚拢备货，推动价钱上行

　　1.4．行情讲究

　　1.4.1．行业板块泄露

　　本周上证指数报收4，082.07点，周涨幅0.41%；沪深300报收4660.41点，较上周高潮0.36%；本周SW有色金属板块较上周高潮1.70%。

　　从细分行业看，钨、稀土及磁性材料、锂、镍钴锡锑、其他寥落金属、铅锌、铜、铝诀别高潮9.77%、9.14%、3.75%、2.94%、2.78%、1.65%、1.16%、0.66%；黄金下落1.59%。

　　1.4.2．个股泄露

　　基本金属、贵金属、除稀土外的小金属、除磁材外的金属新材料的上市公司中，周涨幅前五诀别是西部材料、鑫铂股份、东方钽业、翔鹭钨业、章源钨业，涨幅诀别为12.19%、10.91%、10.08%、8.96%、8.03%。周跌幅前五诀别是湖南白银、白银有色、豫光金铅、盛达资源、兴业银锡，跌幅诀别为32.56%、29.77%、27.75%、22.07%、21.94%。

　　2．风险提醒

　　1）好意思联储政策收紧超预期，经济衰竭风险；

　　2）俄乌冲突及巴以冲突合手续的风险；

　　3）国内消忙绿度不足预期；

　　4）国际能源问题再度严峻。

　　重点诠释注解

　　行业诠释注解：

　　【锂资源行业深度诠释注解】

　　行业深度：国际锂资源企业现状总结，近忧与远虑同在

　　行业深度：澳洲锂矿2021Q4季报总结，2022年得资源者得寰宇

　　行业深度：大众硬岩锂矿全梳理，改日2年新增供给相称有限

　　行业深度：大众锂资源八成一览，中国锂应当自立

　　行业深度：大众锂资源现状梳理，再推四川锂矿公司

　　行业深度：澳洲锂矿2020Q4现状梳理，看好2021年锂精矿价钱高潮

　　行业深度：从川能能源看四川锂念念布局

　　【锂资源企业深度诠释注解】

　　公司深度：融捷股份（002192）坐拥优质锂矿资源，主营业务行将着花收场

　　公司深度：盛新锂能（002240）加快布局锂资源产业链，置身一线锂盐供应商

　　公司深度：川能能源（000155）新能源布局综合初成，依托锂电资源实现二次起飞

　　公司深度：金圆股份（000546）推行效率超强，快速转型的锂盐新贵

　　公司动态：江特电机（002176）坐拥巨额锂云母资源，积极鼓励有序拓荒

　　【锂行业数据高频追踪】

　　行业动态：5月锂盐收支口量环比改善光显，智利出口中国碳酸锂均价涨至6.37万好意思元吨

　　行业动态：4月上海碳酸锂入口量环比大幅下滑，智利出口中国碳酸锂均价翻番至5.38万好意思元吨

　　行业动态：3月锂盐收支口量环比大增，澳洲黑德兰港锂精矿出口量环比合手续改善

　　行业动态：1-2月锂盐入口量实现同比增长，澳洲黑德兰港锂精矿2月起对中国还原正常发货

　　【碳中庸系列】

　　行业深度：大众直快峰会的前世今生，COP26 期待与不对同在

　　行业深度：大众碳往复市集的前世今生，中国可罗致的警戒与面对的挑战

　　行业点评：寰宇碳排放市集建设迈出第一步，新能源行业有望合手续受益

　　【固废市集系列诠释注解】

　　行业深度|类破钞市集升级化下的势必选拔，环卫市集化动机足空间大

　　行业深度|详剖河南省固废市集，为何咱们看好垃圾毁灭和环卫

　　行业深度|详剖湖南省固废市集，环卫市集化率待提升

　　行业深度|详剖江西省固废市集，垃圾清运和垃圾毁灭双短板正渐渐补王人

　　行业深度|详剖安徽省固废市集，垃圾清运体系加快完善值得期待

　　行业深度|详剖山西省固废市集，举座较弱竞争方式较散布

　　行业深度|详剖湖北省固废市集，环卫市集碎屑化气象光显

　　关连声明

　　注：文中诠释注解选自华西证券询查所已公拓荒布询查诠释注解，具体诠释注解施行及关连风险提醒等详见竣工版诠释注解。

　　证券询查诠释注解：《白宫与好意思联储政策态度分化，金属价钱波动加重》

　　分析师：晏溶

　　执业编号：S1120519100004

　　分析师：陈宇文

　　执业编号：S1120525070003

　　诠释注解发布日历：2026年2月15日

　　华西证券有色金属行业询查团队

　　晏溶：2019年加入华西证券，现任有色金属行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，曾接事于深圳市集监督处分局、广东省环保厅直属单元，曾参与深圳市碳往复系统搭建，6年行业工作资历+1年买方工作资历+5年卖方资历。2023年财新成本市鸠集国行业分析“金属和采矿”最好跳跃团队；2022年Wind金牌分析师电力及公用奇迹第三名，2022年新浪金麒麟最好分析师公用奇迹第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新金钱最好分析师评比电力及公用奇迹行业，2021年新浪金麒麟最好新锐分析师公用奇迹行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用奇迹行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用奇迹行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受宽容分析师。

　　熊颖：2022年加入华西，澳大利亚昆士兰硕士，两年卖方资历。

　　陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，一年卖方资历。

　　重要提醒：

　　《证券期货投资者符合性处分目的》于2017年7月1日起认信得过施。通过本订阅号发布的不雅点和信息仅面向华西证券的专科投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专科投资机构客户，为限制投资风险，请取消订阅、领受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于窥伺权限树立，若给您形成未便，敬请饶恕。市集有风险，投资需严慎。

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保险